就在最近这段时间内侧，商品期货的那个市场呈现出极为剧烈的震荡态势，进而得以引起了一批将期货当作是底层资产的私募基金产品净值出现少见的暴跌举动，当中有个别产品在单日之内就有接近50%的回撤情况，这便引发了市场针对CTA策略产生的风险以及价值方面展开广泛的讨论。这次的波动情形不仅仅是暴露了趋势跟踪策略在高波动环境之下所具备的脆弱性，同时还促使了投资者再次去审视这类另类资产之中存在的配置逻辑。
CTA策略遭遇罕见巨震
2026年2月初的时候，在国内外商品市场当中，特别是黄金、白银等贵金属的价格，出现了高位置急转的情况。私募排排网最新得到的数据表明，在2月2日，“巨熊金龙一号私募证券投资基金”的净值，单日发生下跌，跌幅达到47.98%。这个产品是一只主观CTA策略基金，它成立于2024年，它的净值波动向来都是很剧烈的。
就此同一时间，渠道方面所呈现的信息表明，有一家其管理规模处于百亿级别状况的量化私募旗下的宏观策略产品，在同一天的时候，竟也记录下了超过百分之十的净值下跌幅度。好多业内人士都进行了证实，此次净值出现集体性的异常变动，直接是来源于贵金属市场呈现出的急速反转行情，众多采用趋势跟踪这种方式的CTA策略，没能及时去调整头寸，最终致使出现大幅亏损。
波动根源在于市场逻辑生变
1月末，市场传闻“鹰派”人物凯文·沃什可能接任美联储主席，致使此前强烈的降息预期出现松动，全球流动性宽松的节奏面临不确定性，而这正是本轮CTA策略净值剧烈波动的直接导火索。
在这样的背景情形之下，前期有着强势的上涨态势，并且累积了大量获利盘的金银这类品种，率先遭受到抛售行为，之后价格快速地进行回调，市场的波动率急剧地攀升起来。融智投资FOF基金经理李春瑜表明，部分CTA管理人在趋势的末端位置持有偏高的多头仓位，在面对价格的急速反转状况时，难以迅速地进行应对，进而造成产品净值出现大幅的回撤情况。
短期冲击难掩长期配置价值
尽管碰到了短期内的挫折，然而多数情况下专业的机构还是觉得CTA策略有着独特的长久配置价值。从风险收益的特点来看，CTA策略主要交易的对象是大宗商品期货，它的价格驱动逻辑跟股票、债券等传统资产有着本质上的不一样，长期展现出低相关性甚至是负相关性。
从事宏锡基金合伙人工作的陈迪强进行分析指出，在2026年这个时间点，由于美联储步入降息周期。并且全球流动性朝着趋向宽松的方向发展。再加上国内政策对工业品供需格局起到推动优化的作用。所以商品市场活跃度有希望得到提升。CTA策略能够借助多空双向交易的方式，在不同的市场环境当中寻觅机会。特别是在股市处于动荡时期的时候。其“危机阿尔法”的特性或许会凸显出来。
理性审视策略的“大小年”特征
投资者得明白，CTA策略的收益呈现有着显著的非线性特性以及“大小年”周期。双隆投资讲，该策略一般在清晰的趋势行情里能够迅速积累收益，然而在没有趋势的震荡市当中则有可能持续横盘甚至出现回撤。
其配置所具备的价值，常常得要经过一个完全完整的经济或者市场周期，这个周期一般来讲长达3年以上，才能够充分地展现出来。所以，仅仅凭借短期数周或者数月的业绩呈现情况，来判定策略的好坏，又或者把CTA产品当成短期内拼力获取高收益的办法，这些做法全部都是不恰当的。投资者应该以更为长期的角度来开展评价以及持有。
个人投资者配置的理性之选
对于打算配置CTA策略的个人投资者而言，中安鼎盛投资合伙人陈伯仲给出建议，首先得明确配置目的，即作为资产组合的“稳定器”用以降低整体波动，并非去追逐高额回报。所以，配置比例不应过高，通常建议占可投资资产的5%至20%。
买入之后，对待阶段性回撤要存有充足预期，防止因短期净值下降而产生恐慌性赎回行为。投资者需要定期查阅管理人所提供的运作报告，去知晓其策略执行以及风险控制的状况，结合自身风险承受水平与投资周期，进而做出长期决策。
行业迎来预期管理新契机
此次净值出现巨大震动的事件，也给私募管理人针对投资者的沟通工作以及预期管理工作敲响了警示的钟声。在过去的一年时间里，因为部分商品的品种呈现出牛市的走势，CTA策略所取得的业绩显得格外亮眼，进而吸引了数量众多的资金大量涌入。依据私募排排网所进行的统计，在2026年1月的时候，备案的期货以及衍生品策略的产品达到了72只。
但，好多刚进来的投资者或许并没有完全理解该策略有着高波动风险这一情况。此次调整使得管理人一定要更加清楚地朝着客户阐明策略的风险收益特性，引领投资者构建合理预期。这对行业消除浮躁，促使CTA策略市场迈向更健康、理性的发展时期有帮助。
这般CTA策略的强烈振荡，究竟是短期市场杂音呀 ，还是彰显出其内在不足？于您往后的资产配置组合里 ，会不会思索纳入此类策略呢 ，缘由何在？欢迎于评论区呈上您的看法哟 ，要是觉着此文有启迪 ，请点赞并分享予更多友人。
