在历经历史性波动过后，国际黄金价格于 2 月 4 日再度夺回每盎司 5000 美元的关键心理关卡，市场情绪正自上周的剧烈抛售里渐渐修复，这一走势突显了在高波动性环境当中，投资者对于避险资产的复杂博弈以及中长期信心的角力。
市场行情快速反转
2月4日，伦敦现货黄金价格收盘于5020美元/盎司之上，相较于前一交易日上涨了约2.5%。此次反弹是在之前一周金价暴跌将近9%之后出现的，这展现出市场韧性的迅速恢复。同日，纽约商品交易所的黄金期货主力合约收盘于5035美元附近，和现货市场一同呈现走强态势。
2月6日午盘，上海黄金交易所AU9999合约报1180元/克，较上周低点回升超1.5%，国内黄金市场呈现积极信号，分析人士指出，内外盘价差收窄，表明市场正在消化对全球流动性预期及汇率波动的短期冲击。
回调诱因集中释放
就在上周，金价出现了大幅调整，该调整起始于1月30日，在这一天，国际金价单日跌幅创下了近十年的纪录。关于此，市场普遍持有这样的观点，即这一剧烈波动是由多重短期因素叠加而引发的。需知，美联储新任主席人选的公布引发了市场对于货币政策可能转向鹰派的担忧，进而成为了价格下行的直接催化剂。
于此同时，芝加哥商品交易所上调了黄金期货交易保证金比例，上海黄金交易所也上调了黄金期货交易保证金比例，这对部分杠杆交易资金造成了压力，进而加速了获利了结盘的出现。数据表明，在1月底的时候，黄金市场的隐含波动率一度攀升至历史高位，这反映出交易情绪呈现出极端化。
ETF资金流向敏感
1月30日，金价暴跌当日，作为重要市场风向标的全球主要黄金ETF规模变化，精准反映了资金短期博弈，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares，遭遇超15亿美元资金净流出，国内市场上，华安黄金ETF等头部产品，单日规模缩水幅度显著。
然而，价格有所反弹，资金流向展示出边际状态的改善情况。截止于2月5日的数据能够表明，部分ETF已经再次呈现了资金净流入的现象。拿华安黄金ETF当作例子，在2月3日至4日这个时间段内，它的规模回升了大概55亿元人民币，这意味着部分配置型资金正在挑选时机进行回流。
机构解读中长期逻辑
多家主流金融机构觉得，虽然短期内变动十分激烈，然而支撑黄金的宏观基础并没有被动摇。中银国际于2月5日发布的报告里讲道，美元信用有着长期弱化的趋向，全球央行存在持续购金的行为，并且地缘政治风险频繁发生，这三者共同造就了黄金的长期配置价值。
华安基金的分析师，更进一步地作出指出，自2025年起始以来，全球范围内的央行，其年度净购金量预估仍然将会维持在1000吨以上高度的位置，这样的情况为金价给予了坚实的结构性买盘。该报告着重强调，上周所出现的调整，更加多的是交易层面过热之后的技术性修正，并不是牛市逻辑的终结。
市场焦点转向再配置节奏
当前，处于那种状态下，面对那样的情形，投资者的关注点已然发生了转变，从处于恐慌情绪时的抛售行为，转变成了资金再次进行配置的节奏方面。而市场参与者呢，正在以一种极为密切的状态，去观察美联储在未来往后的政策路径方面，会不会出现明确的信号，同时，还在留意黄金波动率指数是不是从处于高位的状态回落下来。这两个指标呢，就是被当作是能否判断短期情绪是不是能够趋于稳定的关键所在。
渣打银行的贵金属分析师加以指出，要是金价能够稳定置于4950美元每盎司的支撑位之上，那么这对重建市场信心是有帮助的。预计后面的几周时间当中、凭借ETF等工具流入黄金市场的资金节奏，将会跟宏观经济数据的发布以及地缘政治事件具备极高的相关性。
后市展望与风险提示
去展望2026年的一季度了，多数专门的机构对了黄金是持有那种谨慎乐观的态度的。高盛集团在最新的预测当中把未来三个月的金价目标给持续维持在了5200美元每盎司。有分析师觉得，美国财政赤字一直处在偏高的状态从而对美元信用造成的侵蚀，以及全球多极化进程里避险需求的上升，将会继续为黄金提供支撑的。
然而，风险同样绝不能被忽视，要是美国通胀数据一直处于超预期的状态下，有可能致使美联储保持更为长久的紧缩立场，进而提升美元、抑制金价，除此之外，交易所保证金规则接下来的调整，也或许在短时间内让市场波动得以扩大，对投资者持仓意愿造成影响。
经过此次如过山车一般的行情历程后，您觉得促使金价变动的最为关键的因素到底是央行购买黄金的实际需求呢，还是市场针对美元信用所开展的情绪方面的博弈呢？欢迎于评论区将您的观点予以分享，并且点赞以此来支持深度剖析。
