比特币价格，一度跌破7万美元关键心理关口，其自去年历史高点回撤超40%出现剧烈波动，这不仅宣告了近期上涨趋势的终结，还令市场对其“数字黄金”属性引发深刻质疑，产生了避险层面的疑问。
价格跌破关键支撑
按照Bitstamp平台给出的数据，比特币于2月5日盘中的时候最低到达每枚69，101美元。这个价格属于自2024年11月7日开始的最低点，离2025年10月所创下的12.6万美元历史峰值已经大幅下降了大约40%。这样的跌幅表明了市场情绪的明显转变。
此回下跌可不是单独的事情，，它是在加密货币市场总市值由去年10月超4万亿美元的高位缩减到约2.5万亿美元这样的宏观背景里发生的。价格不断地往下滑落致使大量运用杠杆的交易者不得不进行平仓操作，这又进一步加重了市场的抛售压力。
市场预期转向悲观
量化体现了市场的悲观情绪的是预测市场平台，合约数据显示，在预测平台Polymarket上，交易者觉得比特币在年内跌到6.5万美元下方的几率高达82%，更激进的看跌押注指向5.5万美元关口，其出现的概率已被市场定价在约60%。
这一组数据明确地显示出，在历经数月的低迷状况之后，专业做交易的人员与参与市场活动的人，对于后市总体上普遍欠缺信心。他们不但担心价格持续往下降，甚至于开始计算有更大幅度的回调风险情形，而这在几个月之前的狂热市场环境当中是根本无法想象的。
宏观叙事与避险标签失效
比特币本轮出现下跌情况没错，而其深层原因被归结为什么，在于支撑它前期处于上涨态势的核心叙事，同时遭遇到了挑战这种状况。在此之前，比特币常常被部分投资者看作是用来对冲通胀以及市场不确定性的工具喏，还享有“数字避险资产”这样的标签。可是，近期它的价格走势和传统风险资产之间的关联性增强了。这一叙事，正在走向瓦解的状态。
Marex Solutions的高级全球市场策略师伊兰·索洛特表明，比特币近来没能有成效地施展避险功能，乃加剧市场看空情绪的缘由之一。在宏观环境产生变化之际，比特币并未呈现出独立的资产特性，此动摇了部分长期持有者的信心。
杠杆清算放大市场痛苦
造成毁灭性打击的是剧烈的价格波动，针对的是高杠杆参与者。Pantera Capital创始人丹·莫尔黑德分析指出，在下跌行情里过度使用杠杆投资的人往往遭受严重创伤。他特别提及，2025年10月10日市场暴跌致使资金蒸发的规模，甚至超越了2022年11月因加密货币交易所FTX倒闭引发的连锁危机。
强制平仓现象引发的连锁反应，造就了恶性循环，价格出现下跌，进而触发平仓行为，平仓所产生的卖压，又进一步对价格形成打压，如此这般基于这种负反馈机制的情况，致使市场实现恢复元气所需的时间变得更长了，不少遭受重大损失的投资者，在短期内有可能不愿意再次返回市场。
ETF资金流入枯竭
去年，美国现货比特币ETF推出，给市场带来大量新增资金，成支撑币价关键力量。统计显示，仅比特币相关ETF产品就吸引数百亿美元资金流入。然而，这个至关重要的流动性来源如今已快枯竭。
据最新数据表明，在过去的三个月期间，美国上市的加密货币ETF整体呈现出净流出的态势，其规模接近40亿美元。花旗分析师亚历克斯·桑德斯在他的报告里称，ETF资金流入出现显著放缓的情况，正好是长期持有者开始担心比特币可能会进入周期性疲弱阶段的时候。
普通投资者普遍陷入亏损
随着价格深度回落调整，市场的盈利架构产生了根本性的改变。依据区块链数据分析公司Glassnode以及研究机构K33给出的报告，当下绝大多数普通交易者所拥有的比特币头寸已然处于“未实现亏损”的状况。这表明在市场高点附近进入市场的投资者已经遭到深度套牢。
常见投资者的普遍亏本进一步遏制了市场买入盘。策略人士观察到，虽说价格已从高位大幅回落，不过投资者显著并没有强烈的“抄底”意向。市场情绪的修复以及信心的重建，会是决定比特币可否止跌企稳的要点。
应对从历史高位大幅急跌越过40%、关键叙述被撼动的情形，您觉得比特币得耗费多长时间方可再度博得市场信任，其下一轮上扬的核心推动力量又会是啥呢？欢迎于评论空间分享您的看法，要是您认定分析具备参考意义，请毫不吝啬地进行点赞以及转发。
