就在雅迪、爱玛之后，中国电动两轮车市场里又一个头部品牌正式开启对资本市场的冲击行动。台铃科技股份有限公司在近日朝着港股联交所呈上了上市相关申请文件，这一举动引起了市场针对其快速增长的业绩以及高度集中的股权结构所作的双重关注。
市场地位与行业格局
按照弗若斯特沙利文所做的研究报告来看，就2024年的收入予以计算，台铃科技于全球电动轻型交通工具市场当中排名处于第三，其市场份额大概是5.2%。在中国内地市场范围之内，该公司在电动两轮车这一领域同样处在第三的位置，市场份额达成约12.7%。这样一组数据显示出，行业已然形成了相对稳定的头部企业竞争格局。
台铃科技在2004年成立，总部处于广东东莞，其业务不但覆盖全国，还拓展到了海外市场，公司把自身定位成一家倡导绿色、智能出行体验的品牌商，产品线涵盖电动自行车、电动摩托车以及电动三轮车等多个细分领域，构建起了较为全面的产品矩阵。
财务业绩持续增长
依据招股书所披露的财务数据来看，台铃科技在过往的几年当中维持了强劲有力的增长态势。在2023那年，公司达成了营业收入大概为118.8亿元人民币，净利润大约是2.86亿元。到了2024年的时候，营收增长到了大约136亿元，净利润更是大幅度地跃升为约4.72亿元。
在2025年，存在着增长趋势得以延续的情况。在截至2025年9月30日的前三季度当中，台铃科技的营收已然达成了约148.4亿元，其净利润大约为8.23亿元，这样来讲这两项数据跟2024年的同期相比较而言均实现了显著的同比增长。而这一系列的财务表现构成着其冲刺港股IPO的核心底气。
收入构成与产品分析
以具体的收入来源层面来瞧，电动自行车乃是台铃科技最为主要的收入支撑。在2025年的前三季度期间，电动自行车给出了大概83.53亿元的收入。此收入占据了总营收的5而电动摩托车业务所获取的收入约是29.12亿元，在总营收里所占比例为19.6%- 6.3%。 6%。
需留意的是，电池当作配件售卖已然成为公司关键的收入增长之处，同一时段达成了约30.34亿元的收入，在总收入里所占比例为20.4%。另外，公司还销售电动三轮车以及别的产品，不过所占比例较小。这样的收入构成呈现出其于核心产品跟关键配件方面的协同安排。
销售费用攀升引关注
即便是业绩十分亮眼，然而台铃科技连续不断增长的销售以及有关经销方面的开支，还是引起了分析师们予以关注，于2023年，该项开支大概是5.64亿元，到了2024年的时候增长到了6.87亿元，2025年前三个季度，销售和经销支出已经达到了6.7亿元，差不多和2024年全年的水平相当。
公司作出解释，谈到开支增长主要是因为销售及营销团队有所扩张，员工薪酬出现上涨，营销活动数量增多。据了解，台铃科技近些年来加大品牌宣传力度，其中涵盖聘请知名人士开展代言，目的是在竞争十分激烈的市场里巩固并提升品牌影响力。
家族控股模式引讨论
招股文件披露，展露出典型“家族式”治理结构的是台铃科技。公司控股股东有孙木钳、姚立、孙木楚以及孙木钗这四人，经由一系列持股安排，他们总计把控公司大约89.91%的表决权。这里面，孙木钳身为孙木楚的兄长的同时还是孙木钗的堂兄。
当下，孙木钳身为公司董事长，姚立是总裁，孙木楚担任总经理以及执行总裁这两个职位，孙木钗出任高级副总裁。核心管理层呈现出高度集中的态势且存在亲属关系，由此引发了市场针对公司治理以及决策机制的讨论。
未来挑战与市场展望
提到家族控股模式，业内专家讲，那种高度集中的股权结构，有可能致使决策过度集中等潜在风险出现。建议公司经由引入更多外部独立董事、优化管理团队人才结构等办法去完善治理，从而契合公众公司的要求并保障长期稳定发展。
根据此次 IPO 募资用途所呈现的情况来看，台铃科技打算把资金运用到研发全新产品方面，还要用于扩大生产的能力，并且要强化品牌的建设，以及拓展海外的销售网络。在碳中和目标所推动形成的电动出行潮流之下，它的上市进程以及后续的发展态势，将会成为观察中国电动车产业资本化以及现代化治理情况的一个关键样本。
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